O principal componente da crise é o déficit nominal causado pelos juros. Se estivéssemos corretamente em política expansionista de base monetária este déficit estaria como em 2012, 2%, razoável pois gera poupança fiscal. Empresário não investe só com base em capacidade de endividamento, o principal fator de investimento é a perspectiva de lucro. Com câmbio sobre valorizado esta perspectiva diminui muito devido a queda de demanda agregada com as importações e perda de exportações potenciais (DR).