Samuel Pessoa > Debate desimpedido Voltar
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Aconselho que leiam e vejam as observações de Cochrane. Uma entrevista primordial que toca bem no ponto da necessidade do ajuste fiscal antes de qualquer aventura monetária, como venho dizendo em muitos de meus comentários. Com a palavra, o próprio autor. Vejam que ele é cuidadoso (como deve ser) ao anunciar sua descoberta e enfatiza fortemente a questão fiscal. http://www.valor.com.br/cultura/4872440/o-economista-incendiario
Seria oportuno, mais honesto academicamente e mais plural para o verdadeiro debate de IDEIAS e não de IDEOLOGIA ou DOGMAS religiosos travestidos como "ciência" econômica, que o colunista lesse o estudo do FMI e, simplesmente, o comentasse DIRETAMENTE, sem subterfúgios ou sair pela tangente, mencionado em http://www1.folha.uol.com.br/colunas/clovisrossi/2017/02/1860149-juro-alto-falacia-lucrativa.shtml
Samuel! Obrigado pela homenagem ao Luiz Fernando Sa MoreiraMOO
Parabéns a todos. É gratificante participar de um debate onde claramente todos sabem o que estão falando. Gostaria de trazer a tona um detalhe que do meu ponto de vista é fundamental para explicar os altos juros no Brasil. Trata-se do nosso baixo nÃvel de poupança nacional. Quando comparados com economias similares, como México, Indonésia, Tailândia e Ãfrica do Sul, nosso desempenho na poupança nacional fica abaixo de todos, que, coincidentemente possuem taxas de juros menores que a nossa.
O debate realmente é enriquecedor. O caso brasileiro de taxa de juros e inflação é tão único como outras tantas que parece que existe só no Brasil. E sobre o debate, acho que o Gaspari resumiu com perfeição.
Acompanhei o excelente debate e também concordo que não devemos relaxar a polÃtica ortodoxa em que juros e inflação são negativamente correlacionados em detrimento do cenário que apareceu nos paÃses desenvolvidos em que há juros e inflação baixa. André quase nos leva a aceitar que podemos baixar os juros aqui para "baixar" as expectativas futuras. Em uma coisa André acerta: estamos em regime de dominância fiscal e devemos focar em gastar menos. Só não entendo sua heterodoxia.
Concordo que juros é uma despesa. Mas é uma despesa futura. E o governo, hoje, não tem dinheiro para ser tudo para todos. O governo "precisa" dos juros altos porque tem que pagar um prêmio elevado para seus credores. Enquanto o governo não reduzir de tamanho e não se ajustar ao seu orçamento, a necessidade de obter dinheiro para se financiar será mais significativa do que qualquer polÃtica monetária baseada em juros (seja com correlação positiva ou negativa).
Prezado Eduardo. A discussão inicial era a correlação positiva entre juro alto e inflação alta. Esta hipótese é heterodoxa. Foi isso que originou o debate. O André foi bem enfático na defesa desta hipótese, inclusive dando a entender que devemos baixar os juros para que a inflação baixasse. Defendo veementente que isso é insano. Devemos manter os juros como estão até que haja um claro e forte ajuste fiscal. Não existe a mÃnima explicação econômica para baixarmos os juros.
Edu, precisa lembrar que gastar menos inclui os juros. Ninguém neste debate está indo contra a responsabilidade fiscal, que o Cochrane também enfatiza, a diferença está no grupo que chama Previdência de despesa e juro não. Previdência pelo menos gera consumo mar ginal, enquanto juro não só reduz arrecadação ao reduzir a demanda, como também concentra renda e gera pouco consumo mar ginal. E lembro que a discussão de inflação é irrelevante porque ela não é correlacionada com crescimento, juro é.
Existem três modos de o governo se financiar: 1) emissão de moeda; 2) emissão de dÃvida; 3) aumento de impostos. Dado que as opções 1) e 3) são impossÃveis de serem usadas no contexto atual. a única maneira que o Estado tem de se manter viável é emitindo tÃtulos da dÃvida pública. Para que eles sejam atrativos ao mercado, eles devem pagar bem. Por isso que os juros são altos aqui. É preciso premiar o risco que o mercado tem ao comprá-los. É isso.
DÃvidas interferem nos juros quando se tornam crÃticas. A desordem cambial global é outro fator de distúrbios. No Brasil tivemos recentemente dois eventos crÃticos, subida dos juros e desvalorização do real ainda não digeridos. Há dólares no mercado valorizando o real e os juros estão caindo, mas faltam atividades e empregos e o crédito para empresas e consumidores é proibitivo. Que venham mais análises e debates, quem sabe as autoridades consigam entender e dar soluções adequadas.
Uma legião de deseconomistas do setor financeiro, responsáveis por apoiar polÃtica que gerou R$3 trilhões de perdas para o Brasil desde 2014, pegando no pé do André e do Gaspari, que procuram mostrar um caminho novo. Na verdade o caminho do bom senso na lógica de geração de riqueza. E cabe ressaltar que não há correlação entre inflação e crescimento em estatÃsticas de paÃses de sucesso entre 1960 e 2014. Esta evidência empÃrica acaba com a lógica do uso dos juros para combater inflação.
Heriovaldo, tenho as estatÃsticas no meu blog do World Bank. A Coréia do Sul cresceu 10% ao ano de 1960 a 1980 com inflação média de 19%. Inflação baixa é sinal de bom planejamento econômico, boa coordenação entre oferta e demanda. No começo dos processos de crescimento há um aumento de demanda acima da oferta que aumenta preços, lucro dos empresários e investimento para aumentar a oferta. Circulo virtuoso do crescimento defendido pelo conceito do laissez-faire. Aqui quebramos o juro quebra isto
Evidentemente o crescimento econômico não depende exclusivamente da inflação, se não o Japão, por ex.,estaria crescendo a taxas extraordinárias. Porém, não me lembro de nenhum caso de crescimento consistente com altos nÃveis de inflação.
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